Experti se domnívají, že pokles valutových rezerv bude pokračovat a může ještě dále zesílit v důsledku poklesu cen ropy, které dosáhly úrovně pro Rusko již nebezpečné.

Čtvrtý týden pokračující pokles zlatovalutových rezerv země dosáhl nevídaných rozměrů. Podle prohlášení oddělení vnějších a společenských vztahů Ruské banky mezinárodní rezervy Ruské federace ke 24. říjnu činily 484,7 miliard dolarů, zatímco ještě 17. října dosahovaly 515,7 miliard dolarů. Od začátku srpna, kdy tyto rezervy ještě měly hodnotu 597 miliard dolarů, poklesly o více než 113 miliard, tedy o 18,9%. Hlavními příčinami tohoto snížení je v poslední době odliv kapitálu a přecenění rezerv kvůli snížení kurzu Eura. Tento týden k těmto faktorům přistoupilo přeúčtování části mezinárodních rezerv do Vněšekonombanky kvůli nahrazení zahraničních valutových úvěrů ruských společností a bank. Brzy se na hodnotě rezerv negativně projeví také zhoršování tržní rovnováhy kvůli poklesu výnosů z exportu výrazně zlevňující ropy.

Jedním z faktorů snižujících valutové rezervy se stala postupující dolarizace ekonomiky. Za jediný měsíc hodnota valutových vkladů v ruských bankách vzrostla o 1,5 procentního bodu, ale od jara, kdy na valutové vklady připadalo pouze 14% všech ruských depozit, vzrostla o celých 6%. "Lidé začali převádět rublová depozita na valutová -- a hodnota valutových vkladů v bankách vzrostla z 18% 1. září na 19,5% 1. října. V říjnu se tento proces ještě zrychlil," prohlásil ve čtvrtek šéf banky VTB 24 Michail Zadornov.

Pozoruhodné je, že k progresívnímu poklesu rezerv dochází ještě předtím, než začne váznout přísun valutových výnosů v důsledku snížení světových cen ropy. Podle názoru expertů mezinárodní ratingové agentury Fitch snížení světových cen ropy z červencového maxima 147 dolarů za barel na dnešní hodnotu 70 dolarů za barel "představuje pro platební rovnováhu Ruska negativní otřes". (Na takto překvapivou myšlenku by Rusové jistě bez expertů Fitche sami nepřišli -- KD.) Podle odhadu Fitche k vyrovnání bilance ruského průběžného účtu dojde při ceně 63 dolarů za barel roské ropy značky Urals. Úroveň bezztrátovosti účtu se pohybuje kolem úrovně 65 dolarů za barel. Cena ropy Urals minulý týden klesla pod 57 dolarů. V důsledku zpoždění plateb Rusko pocítí tento pokles příjmů za 2-3 měsíce.

"Zatím Rusko co do velikosti mezinárodních rezerv zaujímá třetí místo na světě. Ale jestliže odliv kapitálu ze země bude pokračovat, tak se samozřejmě budou snižovat i rezervy," říká zástupkyně ředitele analytického oddělení "Sovlink" Olga Beleňkaja. Podle jejích slov platby a obsluha vnějších úvěrů soukromého sektoru patrně vážně sníží úroveň rezerv. Od 1. října do konce roku 2009 musejí ruské banky vyplatit vnějším věřitelům kolem 160 miliard dolarů. Slabý přebytek nebo úbytek kapitálu ruské rezervy také sníží. Jestliže dosavadní recese způsobí pokles ceny ropy, bude podle ní nutno rubl devalvovat.

31.10. 2008, Независимая газета, Сергеев, M.: Рубль теряет валютное обеспечение ZDE